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2.3 长期看股票是个优质资产股市长期收益率高，A股只是波动大。股票相比于其他的大类资产，在长周期下的性价比更高。以美股为例，根据《股市长线法宝》，考虑利息再投资的情况下1802-2012年美国股票、长期国债、短期国债、黄金、美元的名义年化收益率分别为8.1%、5.1%、4.2%、2.1%、1.4%，美股长期收益率远超其他资产。以收益率的标准差来衡量风险，持有期为20年的股票、债券、短期国债的标准差分别为0.025、0.030、0.025，持有期20年以上的股票风险更低，因此从美股经验来看，投资期越长，股票的性价比越高。在2000-2017年期间股市（每年年初等额买入全全部A股）、房地产、股市（上证综指考虑分红）、大宗商品、债市名义年化收益率分别为13.2%，7.8%、5.8%、3.6%、3.4%，股市长期收益率也很高，只是A股还很年轻，波动很大。我们在《A股与美股的市场结构对比-20181108》与《股市：从交易型市场到配置型市场——当前中国对比1980年代美国系列（3）-20180529》中指出A股还是一个交易型市场，特征一是波动率大，1991年至今年度平均振幅为90%，同期美股只有29%；二是换手率高，2017年全部A股的换手率为428%，远高于美股116%的换手率，其中A股权益类公募基金的年度换手率为297%，也远高于美股权益类基金26%的换手率。导致A股高波动率高换手率的主要原因一是股市中机构投资者的占比少，18Q3 A股机构投资者持股市值占比为31.9%，远低于美股的93.0%，31.9%的占比大致是美股1970年代的水平。另一个原因是A股中配置型资金的占比少，2017年我国跟踪指数的基金（被动指数型+ETF）规模占权益类基金比重为28%，仅相当于美股十年前的水平，2017年美国偏股型基金中跟踪指数的基金（被动指数型+ETF）规模占比为44%，即市场中有接近一半的资金是被动配置在股市上的。

北信瑞丰高级研究员吴克伦表示，选择区块链标的，主要看公司区块链业务是否有高速成长的趋势，能否带动公司业绩快速增长。至于投资时点，目前还是主题阶段，市场出现普涨，下个阶段是落地阶段，那才会是公募基金介入的时点。高格证券认为，布局区块链需要关注具有实质性业务的区块链公司，建议投资者关注在两批区块链信息服务备案名单中的公司且主要开展技术基础研究、区块链安全与治理，以及区块链产品应用的公司。

【有色金属】铜早评：。沪铜主力1812合约上周五收于49750元/吨，下跌0.04%。SMM1#电解铜均价49875元/吨，上涨375元。沪伦比值8.05。上周五LME铜总库存为146350吨，持续库存下降的趋势。沪铜库存148943吨，较上周增加8000多吨。

国是直通车在《地产商没钱了，房子会便宜卖吗？》一文中写道，未来不仅会出现房地产企业项目之间的收购，还会出现“大鱼吃小鱼，甚至大鱼吃中鱼”局面。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

3．密切关注有关疫情动态的官方文件，障碍消除后应尽快履行《公约》第79条规定，免责有效期是障碍存续期间。从上述贸仲案例可以看出，企业应密切关注政府相关文件，一旦有表述疫情得以控制或要求复工，如合同尚未解除，也未与客户达成新的约定，应尽最大可能履行合同义务。