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无论你是外来者，或是“土鳖”，战争、厮杀、然后取得胜利，是每一个想要真正征服中国市场的公司逃脱不掉的宿命。你杀不死别人，你就得死，特斯拉也不例外。除了中国新能源汽车销量增速放缓之外，特斯拉面临的另一个挑战正是中国市场激烈的本土竞争。特斯拉在中国面临的头号公敌当属比亚迪、广汽（02238）、北汽、长城（02333）等传统车企。在新造车的风口尚未吹起来时，以比亚迪为代表的传统车企就开始了从燃油车到电动车的漫长转型，抓住电动技术突破的机遇成长起来，在如今的新能源汽车市场牢牢占据着一席之地。

问：现在大盘这个点位，哪个行业板块抄底合适，未来看好板块在哪？但斌：我们认为中国的核心资产总体而言估值都会具有吸引力，比如消费、互联网行业。虽然其估值体系会随着贸易摩擦发生变化，但总体而言没有大的实质性的长远的变化。问：在您多年的投资经历中，您认为在国内市场上实践价值投资最核心的原则是什么？

履历方面，金榕本科毕业于天津大学，硕士毕业于北京大学，是卡耐基梅隆大学计算机博士。加入阿里巴巴之前，他是美国密歇根州立大学终身教授，曾担任NIPS、SIGIR等顶级国际会议领域主席，及KDD、AAAI、IJCAI等顶级会议高级程序委员会委员。

2019年下半年，除了MSCI扩容的两步，还有富时罗素指数和标普道琼斯指数将纳入A股，综合考虑以上因素，下半年外资流入规模有望扩大，保守估计净流入2500亿元。（7）融资余额2019年第一个月融资余额为下降状态，随着春季效应行情的开启，融资客在2~3月大规模涌入。进入5月后，随着外资的撤离，市场呈现连续调整，叠加各类不确定因素（贸易摩擦、美股波动、全球经济增长担忧加剧）的扰动作用下，市场避险情绪一直较为浓厚，融资客以净卖出为主。

但斌：1． 我觉得普通百姓在投资方面比机构投资者更有优势。机构投资者存在控制仓位的压力，以及受到产品止损线的考验会存在压力，一般老百姓如果能够选择好一些的企业进行投资，可以不受止损线的干扰，反而有可能做得更好。2． 我认为A股市场现在最核心的问题还是在于个股估值太高。从2015年6月12日到现在三年多，几轮调整下来，为何很多公司还是估值高企，其主要原因就是审批制下供给关系失衡。以小米为例，其在香港上市估值是500亿，但如果在A股上市那么估值有可能是1100亿，因为我们是审批制，属于卖方市场，而香港股市注册制，是买方市场。只有在注册之下，才有可能以比较低的价格去发行，才有可能获得长期的好收益，否则短期可能就透支了。我认为在现在的发行体制条件下进行长期投资是有很大问题的，特别实在高估的情况下。

2、估值对比整体来看，当前美股公司整体估值水平为19.1x，A股公司整体估值为13.9x，A股剔除银行后估值为18.4x。A股剔除银行后的估值水平与美股基本接近。从行业来看，A股的材料、资本货物、商业和专业服务、耐用消费品与服务、消费品服务、零售业、医疗保健设备与服务、银行、公用事业、房地产等行业的估值相比美股较低。